(網(wǎng)經(jīng)社訊) 11月10日，香港旅游及休閑預(yù)訂平臺(tái)Klook客路旅行遞交招股書(shū)（詳見(jiàn) # 網(wǎng)經(jīng)社專(zhuān)題：http://m.99poke.cn/zt/Klookmgzgs/ ）。這家號(hào)稱(chēng)亞洲最大旅行體驗(yàn)平臺(tái)，此時(shí)沖刺紐交所，背后有何考量？前景如何？對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布快評(píng)供記者朋友參考。
【觀點(diǎn)一：全球旅游發(fā)展新周期下 Klook赴美上市加速全球化布局】
知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，Klook上市核心考量聚焦資金補(bǔ)充、戰(zhàn)略擴(kuò)張與品牌升級(jí)三大維度。資金層面，IPO募資將充實(shí)現(xiàn)金儲(chǔ)備，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用及資本支出需求，同時(shí)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升資本化水平與財(cái)務(wù)靈活性，為業(yè)務(wù)持續(xù)拓展筑牢資金基礎(chǔ)。戰(zhàn)略層面，其業(yè)務(wù)高度依賴(lài)亞太市場(chǎng)，上市融資將打破區(qū)域發(fā)展局限，助力加速歐美市場(chǎng)布局，復(fù)制亞太地區(qū)積累的成功運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。品牌層面，紐交所上市能顯著提升全球知名度與行業(yè)公信力，強(qiáng)化對(duì)商家、創(chuàng)作者及用戶(hù)的綜合吸引力，在OTA巨頭與內(nèi)容平臺(tái)跨界競(jìng)爭(zhēng)的激烈格局中鞏固行業(yè)地位。此外，上市可為紅杉、軟銀等早期投資方提供合規(guī)退出通道，完善公司資本運(yùn)作體系，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，Klook選擇該節(jié)點(diǎn)赴美上市，核心動(dòng)因在于捕捉全球旅游市場(chǎng)復(fù)蘇紅利與資本戰(zhàn)略布局。據(jù)聯(lián)合國(guó)旅游組織發(fā)布的《世界旅游晴雨表》顯示，2025年全球旅游業(yè)已實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，國(guó)際游客數(shù)量和旅游收入均超過(guò)2019年水平?！?a href="http://m.99poke.cn/zt/bgk/" target="_blank">報(bào)告》預(yù)計(jì)，2025年全球旅游業(yè)仍將保持增長(zhǎng)，增速預(yù)計(jì)在3%至5%之間。
陳禮騰認(rèn)為，目前正處于從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的繁榮發(fā)展新周期。通過(guò)納斯達(dá)克上市，Klook可吸引海外投資者、提升國(guó)際知名度，與Booking、Expedia等巨頭同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)融資支撐全球化擴(kuò)張。
【觀點(diǎn)二：營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng) 盈利能力需進(jìn)一步觀察驗(yàn)證 】
陳禮騰表示，從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，Klook表現(xiàn)既有亮點(diǎn)也有不足。亮點(diǎn)方面，首先，其營(yíng)收從2022年的1.29億美元增長(zhǎng)至2024年的4.17億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超80%。2025年前三季度營(yíng)收達(dá)4.07億美元，同比增長(zhǎng)43.4%，顯示出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能力。
陳禮騰此外，其毛利率從2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%，運(yùn)營(yíng)虧損從2022年的1.00億美元大幅縮減至同期的984萬(wàn)美元，成本控制和運(yùn)營(yíng)效率顯著改善。最后，用戶(hù)黏性增強(qiáng)：2024年Klook年度交易用戶(hù)數(shù)突破1070萬(wàn)，其中32%的用戶(hù)年預(yù)訂體驗(yàn)3次以上，而2022年僅為21%；用戶(hù)黏性的增強(qiáng)可以推動(dòng)平臺(tái)自然流量提升從而降低營(yíng)銷(xiāo)依賴(lài)。
陳禮騰進(jìn)而表示，但同時(shí)，不可忽視的是其凈虧損規(guī)模較大：2025年前三季度凈虧損達(dá)1.41億美元，盡管2023年曾宣布整體盈利，但持續(xù)盈利仍依賴(lài)運(yùn)營(yíng)效率提升與全球化規(guī)模效應(yīng)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和市場(chǎng)環(huán)境不確定的情況下，盈利的可持續(xù)性仍需進(jìn)一步觀察和驗(yàn)證。
【觀點(diǎn)三：強(qiáng)敵環(huán)伺 Klook的差異化優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)】
郭濤認(rèn)為，從賽道定位來(lái)看，Klook差異化優(yōu)勢(shì)顯著，避開(kāi)機(jī)票、酒店等標(biāo)準(zhǔn)化紅海領(lǐng)域，精準(zhǔn)聚焦“行中”目的地體驗(yàn)核心場(chǎng)景，整合各類(lèi)非標(biāo)體驗(yàn)資源，覆蓋全球眾多目的地，精準(zhǔn)匹配自由行用戶(hù)即時(shí)性、個(gè)性化需求，與傳統(tǒng)OTA巨頭形成鮮明錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。從技術(shù)與生態(tài)來(lái)看，協(xié)同優(yōu)勢(shì)突出，以AI算法實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)個(gè)性化推薦，通過(guò)智能客服提升服務(wù)效率與用戶(hù)體驗(yàn)；聯(lián)動(dòng)海量創(chuàng)作者構(gòu)建“內(nèi)容種草-交易轉(zhuǎn)化”閉環(huán)，自然流量占比高，獲客成本優(yōu)于傳統(tǒng)渠道。從供應(yīng)鏈與運(yùn)營(yíng)來(lái)看，核心優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，采用直采模式深度綁定優(yōu)質(zhì)商家資源，打造完善的全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，提供多幣種支付、實(shí)時(shí)庫(kù)存管理等適配全球化需求的實(shí)用工具；積累了龐大的交易用戶(hù)群體，用戶(hù)復(fù)購(gòu)率與黏性持續(xù)提升，形成難以快速?gòu)?fù)制的規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)壁壘。
陳禮騰則表示，在線旅游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，在國(guó)內(nèi)，Klook面臨著攜程、同程、去哪兒、馬蜂窩、途牛、KKday的競(jìng)爭(zhēng)；在國(guó)外市場(chǎng)，面臨著B(niǎo)ooking、Expedia、TripAdvisor、Airbnb、GetYourGuide、Yanolja等的競(jìng)爭(zhēng)。這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在各自領(lǐng)域都有深厚的用戶(hù)基礎(chǔ)和市場(chǎng)影響力，Klook需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化服務(wù)，以保持其在旅游體驗(yàn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
陳禮騰補(bǔ)充道，從更宏觀的角度看，Klook的上市也是中國(guó)科技企業(yè)全球化發(fā)展的又一例證。作為一家來(lái)自香港的創(chuàng)業(yè)公司，Klook通過(guò)全球化戰(zhàn)略和本地化運(yùn)營(yíng)，成功打入了全球旅游市場(chǎng)。這種"中國(guó)創(chuàng)新、全球應(yīng)用"的模式，也代表了中國(guó)科技企業(yè)在全球競(jìng)爭(zhēng)中的新路徑。
